Дисконтирование денежных потоков

Инвестиционные проекты характеризуются денежными потоками, имеющими, как правило, различную интенсивность в течение отдельных интервалов инвестиционного периода. Причем, чистый денежный поток может быть отрицательным на начальном, инвестиционном этапе проекта, когда совершаются инвестиционные затраты по проекту, и принимает положительное значение на эксплуатационном этапе проекта, когда поступления превышают размеры текущих платежей.

При оценке экономической эффективности проектов следует учитывать различную ценность для потенциальных участников проекта денежных средств, получаемых или затрачиваемых ими в разные моменты времени. Соизмерение разновременных денежных потоков, образуемых при реализации проекта, осуществляется путем их дисквитирования — процедуры приведения денежных потоков к единому моменту време- ни. В качестве точки приведения в экономических расчетах обычно принимается момент, соответствующий началу инвестиционного этапа проекта, т.е. началу инвестирования проекта, или момент принятия решения о целесообразности дальнейшей реализации проекта. В основе процедуры дисконтирования лежит идея определения текущего аналога денежных средств, выплачиваемых и/или получаемых в разные моменты времени в будущем.

Вычислительная процедура дисконтирования состоит в умножении величины денежного потока, имеющего место на t-м интервале инвестиционного периода, на коэффициент дисконтирования.